乘低买入
[ 2018-6-19 4:14:00 | By: 李顺威 ]
 

6月18日上证指数-0.73%,深圳-1.4%。标普五百低开,低见2756,之後跌幅收窄,最高2779,收2773,-6点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至110.57,欧元升至1.1616,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油上升。8月份美国加息机会0.7%(日前2.8%),9月加息机会75.5%(日前76%); 对利率政策最敏感的二年债息+0.2点子至2.5492%。美十年债息收-0.37点子至2.9169%。

继上周欧洲央行丶加拿大央行丶日本央行和美国央行会议之後,本周轮到英伦银行丶瑞士央行丶巴西泰国菲律宾和墨西哥央行会议。德国执政党和联盟成员纠纷,最新消息是巴伐利亚基督教社会联盟党发出最後通牒,要求总理在两星期之内就难民问题达成协议。日本五月份出口上升8.1%(预期7.5 %);入口上升14 %(预期8%);贸易赤字 5783亿日圆,预期205 2亿日圆。

中美贸易纠纷周末期间升温,中国威胁向500亿美国货品徵收25%关税,包括能源和农业产品,不过并不包括液化天然气。星期一大新闻其实只有一个就是中美贸易纠纷。美股开低,然後跌幅收窄,市场其实一直都预期中美双方最後达成协议,所以每每遇着贸易头战争头条引发沽售之,多数会有乘低买入的买盘入市。

美股主要上升界别是公用股丶细价股丶能源股丶石油服务股。主要下跌界别是半导体股丶医疗保险局。动力科技股先跌後升,银行股先跌後稳和能源股反弹(两伊和委内瑞拉反对增产)是支持大市的重要原因。

摩根士丹利美国股票策略师Michael Wilson 调高公用股评级至高於比重,原因是十年债息率见高位和相对盈利宽度。Keybanc调高5G半导体股评级,包括(ADI, AVGO, IDTI, QCOM, SWKS, XLNX);亦看好游戏机股份ATVI, EA, Ubisoft。

德意志银行David Bianco看好环球市场认为会股票牛市会长於预期,预测美国股票平均每年升幅7%,美国经济增长可以维持10-15年,新兴市场特别看好印度和中国股市。

 截至6月13日环球债券基金有55亿美元流出,是二月中以来最大流出量。欧洲债券流出24亿美元,是一年来最大流出量。新兴市场债券基金连续八个星期流出,是2014年以来最长的日子。高息企业债券连续六个星期流出,上周流出6.3亿美元;投资级债券基金流出16亿美元。


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纳指微调
[ 2018-6-16 4:11:00 | By: 李顺威 ]
 

6月15日上证指数-0.73%,深圳-1.4%。标普五百低开,低见2762,收2778,-3.5点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至110.61,欧元升至1.1609,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油下跌。8月份美国加息机会2.8%(日前0.7%),9月加息机会76%(日前75.5%); 对利率政策最敏感的二年债息-1.4点子至2.5492%。美十年债息收-1.1点子至2.9242%。

特朗普批准向中国五百亿美元货品徵收关税。这是坏消息。中国对美国关税消息的反应是准备以牙还牙以眼还眼。特朗普威胁如果中国报复,美国会徵收更多关税,要求有关官员准备向1000亿美元中国货品徵收关税。贸易战争消息影响市场,贸易战争指标波音和Caterpillar显着下跌,杜琼斯工业指数又再表现差於大市。

中国批准Qualcomm收购NXP,这对半导体公司的好消息。本周最後一个央行会议是日本央行。结果日本央行维持利率政策不变,亦维持控制利率曲线和量化宽松,而且央行调低通胀预测,最新的通胀预测水平是0.5至1%。

美股三重决算过去之後的一周表现欠但,杜琼斯工业指数在过去28年有24次下跌,平均跌幅1.06%,标普500平均下跌0.73%,纳斯达克指数平均下跌0.21%。除了四重结算之外,影响周五走势的还有标普500交易所挂牌基金除息,标普500和Russell指数重新组合。此外,AT&T收购时代华纳华纳今天完成,将会有800亿美元现金流入市场。

美股指数被沽售,与其说是因为中美贸易纠纷升温,不如说是获利回吐。纳斯达克指数创新高,在周末前回吐,软件股也需要透透气。动力科技股开跌之後跌幅收窄。主要下跌界别是工业股丶电讯股丶石油股丶贵金属股。主要上升界别是公用股丶地产信托丶运输股。特别的走势是天然气上升,黄金和石油破位下跌。

有消息指俄罗斯希望能够增加更多石油产量,石油出口国组织内部则出现分歧意见,伊朗伊拉克和委内瑞拉反对增加产量,沙特阿拉伯希望折冲期间。俄罗斯希望增加产量每日150万桶,沙特阿拉伯建议50万-100万桶。现在市场普遍预期俄罗斯石油出口国组织会议下周会增加产量,问题只是多少。德国商业银行和汇丰银行预测北海油在第三季会下跌至5美元至70美元。


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纳指新高
[ 2018-6-15 4:15:00 | By: 李顺威 ]
 

6月14日上证指数-0.18%,深圳-0.76%。标普五百高开,高见2788,之後回软,最低2775,然後上落,收2782,+6.6点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至110.63,欧元跌至1.1585,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油上升。8月份美国加息机会0.7%(日前0.7%),9月加息机会75.5%(日前69.8%);对利率政策最敏感的二年债息-0.2点子至2.5655%。美十年债息收-3点子至2.9333%。

中国人民银行并没有跟随美国加息,市场有些意外,但很快便被公布的数字解释了,因为中国五月份工业生产上升6.8%,低於预期七7%;固定资产投资上升6.1%,低於预期7%;;零售上升8.5%,低於预期上升9.6%。

欧洲央行会议终於落幕,央行决定九月开始减少宽松,12月停止新资产买入。欧洲央行公布之後,欧元上升,最高曾升至1.1851之後急速回落,最低1.1618。德国十年债券息率由0.511%下降至0.426%。

欧元先升後跌原因为魔鬼在内容。原先市场预期终止量化宽松会是利率政策正常化开始,但结果:1)欧洲央行清楚表示利率政策不会提高直至明年秋季。2019年6月份欧洲央行加息预期由周三的7.5点子下降至3点子。2)欧洲央行调低今年欧元区经济增长,由2.4%下降至2.1%。虽然通胀预测由1.4%调高1.7%,但是欧洲近十年来核心通胀只是维持在1%,市场怀疑央行的通胀预测;而且2020年的通胀预测仍维持在1.7%不变。 3)欧洲央行政策维持将到期债券再投资一段长时间,这个承诺是之前已经有的,但现在更将其与有利流通性和大量金融宽松的需要连结在一起。4)欧洲央行行长说远期指引的目的是避免任何剩馀流通性的收紧。

美国五月份零售上升0.8%,远远高於预期0.4。美国经济强劲,欧洲央行收回宽松政策停步,刺激美元向上。

 周四熊消息:纽约州检察官建议解散特朗普基金的。阿根廷披索继续下跌,跌穿27,因为有消息指中央银行有人事变动及阿根廷货车工人罢工。市场等待本周五美国政府公布对中国关税内容之前,特朗普表示中国会收到一些贸易的坏消息。星期三时特朗普贴出Kevin McCarthy攻击大科技公司的贴文,引发一些科技沽售。但是沽售并没有在星期四继续。

周五熊消息对市场没有影响。美股上升,指数出现分歧表现。道琼斯工业指数被银行股拖低,纳斯达克指数则是表现最佳创出历史新高。软件股互联网股气势如虹,银行股下跌。上周我说没有意思的的所谓界别转换(沽科技买银行)变成开玩笑。星期五是四重结算,杜琼斯工业指数在过去14次6月四重结算有9次上升。2800是标普500大结算价,相信有一定争持。


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联储局会议
[ 2018-6-14 4:12:00 | By: 李顺威 ]
 

6月13日上证指数-0.97%,深圳-1.49%。标普五百高开,高见2791,联储局加息公布後下跌,最低2774,收2775,-11点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至110.32,欧元升至1.1790,商品货币纽澳加元上升。西得州期油上升。8月份美国加息机会88.6%(日前89%),9月加息机会88.7%(日前96.1%);对利率政策最敏感的二年债息+2.6点子至2.5654%。美十年债息收+1.29点子至2.9737%。

特朗普在石油出口国开会讨论是否增加产量之前又再发出贴文指「油价 太高,石油出口国组织重蹈故技,这不好! 」石油价格反应不大。

英国五月份头条通胀上升2.4%,接近13个月内低位,但也是连续15个月高於英伦银行通胀目标。欧元区工业生产下降0.9 %,差於预期。但在欧洲央行会议之前,经济数字影响有限。中兴通讯复牌,下挫超过40%。有消息指特朗普不会反对共和党国会议员否决中美就中兴通讯达成的和解协议。

美国法院通过AT&T/时代华纳的854亿美元收购案,消息刺激传媒丶有线电视丶电讯和医疗保健股的收购合并对象。因为法官不单止没有阻止有关收购,而且还是容许收购在没有条件之下进行。

美国五月份最终生产物价指数上升0.5%,核心生产物价指数上升0.3%,高於预期。

联储局加息,公布内容主要更动: 1) 形容经济活动由三月时的「和缓」转为「坚实的增长」。2) 失业率「低企」转为「下降」。3) 家庭消费由「放缓」改为「上升」。4)删去「市场通胀预测低企」。5)联珠局基金范围由1-1.5-1.75改为1.75-2%。6)通胀目标是对称2% (含义是可高可低) ,删去经济支持循序加息。。联储局点子图表显示2018年还有两次加息。公布维持金融政策仍然宽松。2018年和2019年息率中位数上升至2.875%和3.125%, 2018年增长和通胀预测调高。整体公布内容偏向鹰性。

市场即时是反应是债券下跌,股市微调,纳指收窄升幅,房屋股和地产信托则被沽。美国银行股在联储局公布後上升(息率上升理论上利好银行股) ,之後回软。高盛调高Netflix目标价至华尔街最高的490美元,比星期二收市价有35%升幅,并预测2018年是该公司的负现金流最高峰时间。

在联储局会议之前三天,成交比较稀薄,即日波幅越来越窄,高低波幅只有12大点,低於五月时的20大点。公布之後,波幅17大点仍然有限。


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动力防卫齐升
[ 2018-6-13 4:11:00 | By: 李顺威 ]
 

6月12日上证指数+0.89%,深圳+1.38%。标普五百高开回头,低见2782之後反弹,最高2789,然後反为下跌,最低2778,收2786,+4.7点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至110.35,欧元跌至1.1750,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油平稳。5月份美国加息机会88.6%(日前87.5%),8月加息机会88.7%(日前87.2%); 对利率政策最敏感的二年债息+1.6点子至2.5366%。美十年债息收+0.9点子至2.9608%。

北韩美国高峰会议以热情收场,北韩表示过去已经过去,世界将会有重大改变,并重申支持全面非核武化,特朗普说会终止挑衅性的战争游戏。市场对於高峰会议的结果没有大反应。南韩股市轻微下跌0.05%。

中国四月份社会融资规模由1.56万亿人民币下降至7608亿人民币,是2016年7月以来最低金额,低於市场预期1.3万亿人民币和2017年五月份的1.06万亿。新贷款1.14万亿,比四月份的1.1万亿轻微上升,但也低於预期增幅910万亿人民币。影子银行贷款全面下跌,总数下跌4215亿人民币,是2016年以来最大按月计跌幅。企业债券融资也下跌434亿人民币。

德国ZEW指数令人失望,下跌至2012年以来水平。欧洲股市个别发展,西班牙意大利继续反弹,但是德国法国英国偏软。

政治头条被经济新闻掩盖。美国五月份消费物价指数上升0.2%,低於预期0.3%;核心消费物价指数上升0.2,和预期一样。按年计消费物价指数上升2.8%,是2012年2月以来最大升幅;核心指数按年计上升2.2%,是2017年2月以来最大升幅。两者都超过了联储局2%通胀目标。但是三个月升幅只有1.5%,反映通胀升势下降。食品通胀没有变动,能源通胀上升0.9%主要是因为汽油价格上升1.7%,比四月升幅下降。此外,核心货品通胀下跌0.1%,扯高通胀的因为服务通胀上升0.3%。

美股指数变动不大,市场在等待联储局会议,但是股市内部升多跌少,主要上升界别是运输股丶公用股丶生化科技股丶地产信托丶半导体股和细价股。偏弱界别是银行股丶贵金属股丶石油服务丶能源股。耐用品消费股是标普500今年表现最差的界别,过去三天反弹。耐用消费品今年首次连续上升5天,表现优於大市。但同时动力科技股也上升。股市动力有来自高啤打股份,亦有防卫性界别,可以说是两头并进。


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意大利反弹
[ 2018-6-12 4:18:00 | By: 李顺威 ]
 

6月11日上证指数-0.47%,深圳-0.3%。标普五百高开,高见2790,收2781,+2.8点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至110.04,欧元升至1.1785,商品货币澳元上升加纽元下跌。西得州期油先软後升。5月份美国加息机会87.5%(日前84%),8月加息机会87.2%(日前82.9%); 对利率政策最敏感的二年债息+2点子至2.5182%。美十年债息收+0.18点子至2.9479%。

意大利经济发展偏弱,四月份工业生产下跌1.2%,差於预期下跌0.6%。英国四月份工业生产下跌0.8%,差於预期上升0.2%;四月制造业生产下跌1.4%,差於预期上升0.3%,四月建造业生产上升0.5%,差於预期上升2%。英镑受疲弱经济数字影响而下跌,但是意大利资产并没有受经济数字影响,因为市场焦点放在意大利新财政部长承诺继续留在欧元区和进行结构性改革。他说意大利并没有讨论脱欧方案,政府决心阻止任何可能导致脱离欧洲的市场情况,会透过结构性改革而非赤字支出来刺激经济增长和就业,又补充财政稳定和削减国家债务是政府策略,对迷你平衡货币的设想轻描淡写。市场对消息有很大反应,意大利股市反弹上升3.42%,意大利十年债券息率由3.131%下降至2.838%,两年债息率由1.703%下降至1.092%。欧洲股市全线反弹。

七大工业国会议出现纠纷,美国不肯签署联合声明,又有特朗普斥骂加拿大总理的头条,美国北韩高峰会议刚刚召开等消息,市场的反应都不大,开市平稳,升跌比例升多跌少。新兴市场也是个别发展,南韩上升,土耳其反弹,巴西继续偏软。阿根廷回升。西欧政局新兴市场动荡七大工业国内讧,但波幅指数纹风不动,这几天都是在12 左右,比起二月初的50有天渊之别。市场有点等待气氛,因为本周实在比较多消息,联储局会议和欧洲央行会议都是焦点所在。

上周市场有感觉是资金由动力科技股转移到财务股和能源股,其实上升的不只是这两个界别,其实很多落後界别都有反弹,例如耐用品消费股丶工业股丶医疗保健股,这些界别在周一仍有好表现。动力科技股表现亦不差。界别转换是有,但并不是资金完全脱离科技股的情况。从另一个角度考虑是大市的上升界别数目扩阔,市场宽度增加。


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动力股回吐
[ 2018-6-8 4:19:00 | By: 李顺威 ]
 

6月7日上证指数-0.18%,深圳-0.49%。标普五百高开,高见2779後下跌,最低2760,然後跌幅收缩,收2770,-1.9点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至109.74,欧元升至1.1798,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油上升。5月份美国加息机会84%(日前86.3%),8月加息机会84.1%(日前86.4%);对利率政策最敏感的二年债息-2.8点子至2.4876%。美十年债息平收-4.9点子至2.9223%。

中国批准六只投资至中国上市预托证券的互惠基金,金额接近3000亿人民币。这是一个利好中国预托证券的消息。日本经济草案提及在2019和2020年预算案考虑如果徵收销售税影响需求,政府可能会增加支出或和减税以支持增长,以免重蹈2014年徵收销售税导致经济衰退的覆辙。

西班牙拍卖三年和十年期债券,虽然销售额不大,但入标拍卖额比率不错。法国拍卖十年期债券,入标拍卖额比率由1.88上升至1.92也是不错。意大利新任总理承诺会循序减少意大利庞大债务。这些消息都是利好欧洲债券市场,然而欧洲债券先升後跌,意大利十年债券息率由2.939%最低跌至2.827%,然後升上3.062%。德国工厂订单差於预期,连续第四月下跌,是2011年9月以来最长的下跌时间;不过德国薪金增长劳工市场稳定,所以通胀可能上升,仍然支持欧元。欧洲股市升少跌多,只有西班牙反弹。英国又有政治新闻,有传脱欧部长可能会辞职,保守党脱欧派和在野工党可能达成共同立场反对现首相。

土耳其加息1.25%,高於市场预期,土耳其里拉反弹,土耳其股市上升2%。但土耳其好消息被巴西的发展打压下来。巴西雷尔跌穿3.9,美元兑雷尔升上3.9657,巴西央行入市增加干预但未有效果。市场估计巴西央行可能在六月加息需要。

美国十年债券息率在市场动荡之下由2.9920高位回落,最低2.8840。股市开市 时候平稳,股份个别发展。高盛调低太阳能股评级,有关股份下跌。网络安全股因为业绩理想上升。平价零售股Five Below业绩优於预期,股价开高近17%。华尔街日报报导中国批准Qualcomm/NXP收购,美国商务部部长表示中美就中兴通讯达成协议,高盛调高Micron每股盈利,消息推高半导体股。可是股市在高开之後不久便回落,最初是界别轮转,资金沽售高升的科技股,转入银行股和杜琼斯工业指数,但随巴西下泻,市场转头向下,动力科技股丶软件股被抛售,股价急速向下,不少止蚀盘应该都被击中。不过,这是调整,不是转势。


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美股升势冒现
[ 2018-6-7 4:09:00 | By: 李顺威 ]
 

六月六日上证指数+0.03%,深圳-0.2%。标普五百高开之後回头,低见2748,午市之後又是反弹,最高2772,收2771,+23点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至110.21,欧元升至1.1770,商品货币纽澳加元上升。西得州期油下跌。5月份美国加息机会86.3%(日前86.3%),8月加息机会86.4%(日前86.4%); 对利率政策最敏感的二年债息+2.4点子至2.5161%。美十年债息收+4.2点子至2.9699%。

中国人民银行 透过中期借贷机制放出4630人民币新借贷款,远远高於2595亿人民币到期借款,花期分析中国人行正在进行结构性宽松 。有消息指中国提出买入700亿美元的美国农和能源产品,如果特朗普放弃关税威胁。亦有消息指中美达成中兴通讯罚款协议。内容包括10亿美元罚款和4亿美元托管以应付将来可能的犯规。以上消息都是利好的。

欧洲方面,市场集中留意的消息是欧洲央行成员Klaas Knot丶Ardo Hansson丶Jens Weidmann的发言。德国央行行长Weidmann表示欧洲央行将会在年底前完结量化宽松的市场预期是可信的。其他成员的说法大概是指第一季欧元区经济增长放缓是一个短期现象,而不是一个大趋势,这些都是比较乐观和鹰性的说法。不过这几位都是鹰派,最重要的被市场视为鸽派的欧洲央行首席经济师Peter Praet的说法。他也认为下一次央行会议对达成退市决定是重要的,也指出欧元区经济基本强势,亦有信心通胀会达至目标。欧元闻讯之後上升。

意大利股市市场继续波动,先跌後升。市场担心民粹派增加支出,不过要知道民粹派总理清楚说脱离欧洲不在讨论之列,亦不是政府的目标,也指出意大利经济增长需要在一个财政稳定和市场信任的架构来进行。

美国贸易赤字收窄至460亿美元,优於预期490亿美元。赤字收窄理论上会推高经济增长,利好美元,利淡债券。


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动作消息多
[ 2018-6-6 4:21:00 | By: 李顺威 ]
 

6月5日上证指数+0.74%,深圳+1.78%。标普五百高开,高见2752,之後回软,最低2739,然後反弹,收2748,+2点。美元兑主要货多有升有跌,美元兑日圆跌至109.76,欧元升至1.1714,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油先软後升。5月份美国加息机会86.3%(日前84%),8月加息机会86.4%(日前84.1%);对利率政策最敏感的二年债息-2.4点子至2.4918%。美十年债息收-2.38点子至2.9186%。

星期二是一个有趣的日子,市场不少焦点放在标普500和纳斯达克指数会否升破阻力向上,结果纳斯达克指数却是相对的窄幅反覆。可是,不要被这个指数现象蒙敝,星期二其实多的是消息多的是动作。

外汇方面,日本央行成员Watanabe说不会考虑买入美国债券,消息限制了美元升幅。 欧洲央行公布将会在6月14日会议辩论量化宽松退市。消息稍为推高欧元。消息其实并不是很大新闻,因为市场本来已经预期央行需要在六月或下一次会议讨论退市,同时退市辩论不等於决定,因此市场反应还算有限。对欧洲市场影响较大的是意大利民粹派总理就任发言提出实行全面基本入息和公平税收,主张刺激增长而非缩减开支。消息推低意大利债券,十年债券息率由2.538%上升至2.789% ,两年债券息率由0.755%上升至1.007%。欧洲股市普遍下跌,意大利股市下跌1.18%;不过德国指数上升 0.13%。

外汇消息还有白宫 经济顾问Kudlow提出拆开北美贸易协议,意思是分别和加拿大和墨西哥双边谈判而不是现在多边谈判。墨西哥披索下跌,披索债券连续下跌七天。 同时, 巴西央行宣布增加干预市场, 3.8成为一个生死线。巴西央行除了每日7.5亿美元掉期合约拍卖之外,增加了15亿美元的掉期合约以支持巴西雷尔。通常当央行入市干预,雷尔会有反应,但今次雷尔仍然下跌。

商品方面,黄色铜铁上升至二月以来高位,因为远期合约曲线现货月份高水於三月。能源消息有报导美国要求沙特阿拉伯增加石油产量平抑油价。这个消息一点也不奇怪 ,我在读者会早已分析美国会对沙特阿拉伯施加政治压力压抑油价 。

美国 五月份ISM服务业指数58.6 ,高於预期51.6。 美国经济强劲,本来应该利淡债券 ,但是在意大利消息之下,息率下跌。界别亦有很多不同消息,货车股Navistar公布业绩优於预期58%。股价飙升之後转跌,但是其他货车股多升。 Twitter被纳入标普500,股价上升。西南航空业绩欠佳,拖地了航空股。动力科技股个别发展之中偏强。科技股指数是在消化等待,这比一哄而上还好。周二特点是细价股多动作,微型股指数又创新高。此外,中国预托证券近日表现很好,落後均会成为搜索对象。


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納指試高
[ 2018-6-5 4:19:00 | By: 李顺威 ]
 

64日上證指數+0.52%,深圳+0.34%。標普五百高開,高見2749,之後在高位上落,收2746+12點。美元兌主要貨幣有升有跌,美元兌日圓升至109.83,歐元升至1.1697,商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油下跌。5月份美國加息機會84%(日前84%)8月加息機會84.1%(日前84.1%);對利率政策最敏感的二年債息+4點子至2.5121%。美十年債息收+3.8點子至2.9405%

中美貿易糾紛仍未有解決跡象,更有中國消息說如果美國向中國徵收關稅 ,所有貿易進展都會失去 ;不過 不過中國日報報導中美雙方會議有進展,貿易戰爭指標波音開市上升。北韓軍事高層人士調動,溫和派上台,可以是美韓改善關係的步伐。

歐洲Sentix情緒調查下跌至20128月以來低位,生產物價指數低於預期。不過,德意志銀行由低位反彈,法國興業和意大利UniCredit可能合併的消息一度推高歐洲財務股指數,之後升幅收窄。歐洲股市大都上升,西班牙升幅最大,反彈1.22%;意大利繼續偏軟下跌0.45%


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