美股继续窄幅 
[ 2017-8-22 7:36:00 | By: 李顺威 ]
 

8月21日上证指数+0.56%,深圳+0.71%。标普五百低见2417,最高2430,收2428,+2.7点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至108.88,欧元升至1.1808,商品货币纽澳加元上升。西得州期油先升後跌。9月份美国加息机会10.8%(日前11.4%),11月加息机会19%(日前20.1%);对利率政策最敏感的二年债息-0.42点子至1.3012%。美十年债息-1.4点子至2.1800%。

华尔街日报报导欧洲央行行长不会在Jackson Hole具体谈及政策问题,但会透过这个机会减轻收回宽松的调子以减少欧元上升造成的压力。花旗银行估计欧洲央行在明年二月将会到达买入德国债券的33%限额,迫使央行有选择性地减少债券买入计划。

北美一个世纪以来首次日蚀,不知是凑巧抑或真是如此,过程之间市场淡静,我也间断出去观赏这个难得一见的现象。市场分析认为特朗普政府会积极推出税务改革,放弃一个具争论性的钢铁人口调查以争取共和党支持。白宫高级人员透露特朗普首席策略师Bannon离职会加快政策过程,预期税务改革在2018年通过。

标普500上周五跌穿50天平均线,细价股上周跌穿200天平均线,运输股指数低於100和200天平均线,但是周一美股只是窄幅反覆。投资者在上周纷纷买入保险,认购认购比率上升,波幅指数产品的成交升上总成交量5.5% ,是历史上第三个纪录。相反,债券波幅是2013年以来最低水平。CNN的恐慌与贪婪指标报17 ,是极度恐慌水平。

美股指数窄幅,主要上升界别是运输股丶医疗保健股丶地产信托丶贵金属股。主要下跌界别是银行股丶半导体股丶石油服务股。中国预托证券上升,原材料股向上,房屋股企稳,防卫性界别例如耐用消费品股也向上。

截至8月18日一周,反映对冲基金倾向的非商业仓期货未平仓合约显示十年债净长仓减少29,244张至200,592张,标普五百净长仓增加 12,866张至28,128张,纳指一百净长仓增加833张至9,432张,细价股迷你期指净空仓增加29,985张至79,614张。上周对冲基金股市期货仓倾向造淡,标普500长仓减少,细价股空仓增加,纳斯达克指数长仓稍微增加。盘路和上周市况反覆走势接近。上周美股指数反覆,周初反弹,周四五下挫,期货仓是截至周三的数字,盘路显示对冲基金使用长短仓策略,长仓增加标普500和纳斯达克指数,但沽空细价股作对冲。


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美股窄幅波動
[ 2017-8-19 4:03:00 | By: 李顺威 ]
 

8月18日上证指数+0.01%,深圳-0.37%。标普五百低开,低见2420,之後反覆回稳,最高2440,收2425,-4.4点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至109.18,欧元升至1.1764,商品货币纽澳加元上升。西得州期油上升。9月份美国加息机会11.4%(日前12.3%),11月加息机会20.1%(日前19.6%);对利率政策最敏感的二年债息+1.39点子至1.3095%。美十年债息+0.87点子至2.1939%。

周四美股指数出现很多技术问题,标普500期货和现货都跌穿上周低位, ,细价股指数和运输股指数跌低於200天平均线,财务股丶半导体股和动力股FANG都跌穿50天平均线,但美股在周五只是窄幅波动,早市只是稍为低开,然後回升,之後不断上落,但整体波幅不大。更特别的是动力股和半导体股(Applied Material业绩理想)回稳,反而一些防卫性界别下跌;但防卫股又不是全部下跌,在道琼斯工业指数下跌100多点的时候,其实只是由三只股份(Nike丶Home Depot丶United Healthcare)带动。财务股回稳使大市跌幅有限,但科技股反弹上阻力位又被沽售落下来 --- 纳斯达克指数交易所挂牌基金即市图阻力142.25水平。结果使美股成了摇摇日。

西班牙恐怖袭击事件使欧洲和美国旅游股大都下跌,航空局股票亦被沽售。美国特朗普政府消息频繁,周四时有Gary Cohn可能辞职,後来说是不确消息。周五有首席策略师Bannon被辞退的消息。特朗普政府动荡成为沽售美股的藉口。 细价股相对偏弱,因为细价股比较受特朗普税务改革的影响,现在特朗普政府混乱,使改革计划推出的机会下降,於是细价股持续偏软。美股主要上升界别是公用股丶石油股丶石油服务股丶半导体股和银行股。主要下跌界别是贵金属股丶地产信托丶电讯股和运输股。


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股市下跌 
[ 2017-8-18 7:52:00 | By: 李顺威 ]
 

8月17日上证指数+0.68%,深圳+0.5%。标普五百低开,低见2430,,收2430,-37点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至109.49,欧元跌至1.1732,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油先软後升。9月份美国加息机会12.3%(日前12.3%),11月加息机会19.6%(日前19.6%);对利率政策最敏感的二年债息-2.8点子至1.2976%。美十年债息-3.3点子至2.1888%。

日本七月份贸易盈馀3400亿日圆,预期1900亿日圆;出口上升13.4%。澳洲七月份就业数字上升27,900分,预期2万份。纽西兰第二季生产物价指数由0.8%升上1.4%。亚洲区经济数字偏强。

欧元区六月份贸易盈馀266亿欧元,预期229亿。欧元区七月份消费物价指数按月计负0.5%,按年计上升1.3% ,和预期一样;七月份核心消费物价指数下跌按月计0.6%,按年计上升1.2%。

欧洲央行会议记录显示成员担心欧元强势,也说没有确实通胀回升的证据。内容公布之後,欧元下跌。不过,公布内容说欧元上升部份原因是欧元区经济改变,欧洲央行希望能够争取两面调整政策空间(意味有加息空间) 。和考虑循序改变前景指引以争取处理宽松政策的弹性。内容提及欧元强势,但原文是担心「将来」汇率过分上升的风险。

美国八月份费城联储局工厂指数18.9,高於预期18。七月份工厂生产上升0.2%,低於预期0.3%。首次失业救济金申请232,000分,低於预期24万份。达拉斯联储局成员Kaplan认为劳工市场仍有剩馀劳动力,希望见到通胀有所进展才再加息,如果其他条件不变弱美元对美国经济有帮助。

美国指数下跌,主要下跌界别是运输股丶中细价股丶生化科技股丶石油股丶银行股和半导体股。主要界别差不多全线下跌。最早的时间,沽售主要集中在指数股和动力股,午市後 延伸至其他界别。沽售最初由衍生工具带动,应该和本周期货和期权结算有关。


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工业金属飙升 
[ 2017-8-17 7:47:00 | By: 李顺威 ]
 

8月16日上证指数-0.15%,深圳+0.39%。标普五百高开,高见2474,之後回落,最低2464,收2468,+3点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至110.17,欧元升至1.1772,商品货币纽澳加元上升。西得州期油下跌。9月份美国加息机会11.9%(日前12.3%),11月加息机会17.8%(日前19.6%);对利率政策最敏感的二年债息-2点子至1.3261%。美十年债息-4.3点子至2.290%。

澳元连跌两天之後反弹,原因是空头回补和第二季薪金增长上升0.5%,就业增加2万分,高於预期上升14,000分。亚洲交易员指美元兑日元沽盘在110.4结集,日本公司连续四日沽售日元。周三美元兑日圆有5亿美元期权结算在111.5。中国人行调低人民币参考价,人民币远期下跌。中国人行透过7天和14天逆回购注入2800亿人民币,新增资金1800亿人民币。中国人行顾问说中国不会加息或提高储备金率,而是会使用其他政策调控经济。

德拉斯联储局成员Kaplan因为通胀低於联储局目标,适合等待是否进一步加息,开始收缩资产负债表。亚特兰联储局成员Bostic说应该等待一下,担心现在通胀数字 -- 消费和零售增长以致劳工市场改善并未转为通胀。美国七月份新屋动工上升1,155,000 ,低於预期1,222,000。

路透社报道德国央行行长在Jackson Hole会议将不会谈及收回宽松,消息推低欧元。此外,欧元区第二季经济增长上升0.6%,和预期一样;按年计上升2.2% ,高於预期上升2.1%。意大利经济增长上升0.4% ,按年计上升1.5% ,高於预期上升1.4%。

美股在联储局公布会议记录之前上升,主要上升界别运输股丶电讯股丶生化科技股丶贵金属股。主要下跌界别石油服务股丶油股。个别动力科技股早市有沽售。一个周二走势特点是工业金属全面上升,包括黄铜丶铝丶铅丶锌丶镍等等,升幅由2%至5%。原材料股纷纷向上。乾货船股票亦是造好。

联储局会议记录内容主要提及收缩资产负债表将会在跟着的会议开始,有些更希望在七月开始。通货膨胀问题的辩论增加,很多成员预期通胀会在未来数年上升,但亦很多成员相信通胀在低位较长时间的机会上升。就加息问题,一些成员认为需要等待,一些认为太迟会使通胀上升。市场反应是美元回软,债息下降,股票稳定。就公布而言,市场反应合理。


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股市站稳
[ 2017-8-12 4:16:00 | By: 李顺威 ]
 

8月11日上证指数-1.63%,深圳-1.81%。标普五百高开,最高2447,收2441,+3点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至109.09,欧元升至1.1823,商品货币纽澳加元上升。西得州期油先软後升。9月份美国加息机会11.4%(日前13.7%),11月加息机会15%(日前20.4%);对利率政策最敏感的二年债息-3点子至1.2900%。美十年债息-1点子至2.1871%。

七月份消费物价指数上升0.1%,低於预期上升0.2% ;核心指数上升0.1% ,也是低於预期上升0.2%。数字公布之後,美元回落。联储局成员Kaplan支持今年两次加息,希望见到更多证据通胀能够达标,认为现在不是一般人想像般那样宽松,乐意等待情况发展;劳工市场可能有比想像中多剩馀劳动力,联储局其他成员担心通胀上升,但他并没有看到通胀上升的迹象。Kashkari说联储局有可以观望的条件。两人说法都是偏向鸽性。

半导体股指标Nvidia公布业绩之後下跌,但不单止没有拖低大市,连半导体股指数也没有怎样下跌。特朗普继续做对北韩发出强硬言论,但今次市场反应不大。美股并没有承接周四跌势,主要上升界别是运输股丶电讯股和半导体股。主要下跌界别是公用股丶银行股丶地产信托。中国钢铁协会发表声明指最近钢铁价格上升并不是因为需求或供应问题,而是市场误会政府政策影响。中国铁矿期货和钢筋期货由高位回落。

证券行纷纷看淡,Pimco建议投资者减持美国股票和垃圾债,持有实货资产例如与通胀挂钩债券丶商品和黄金。R.Rowe Price将股票比重降低至2000年以来最低水平。摩根士丹利建议沽售垃圾债券。标普500跌穿50天平均线,德国指数接近200天线,美元兑日圆跌穿110 ,纳斯达克指数跌穿50天线,细价股指数和地区银行接近200天平均线,以技术走势而言,股市好像岌岌可危。不过去年每一次这样情况买入都是赚钱的机会。此外,大对冲基金Bridgewater的Dalio丶高盛和「准确」的神灯Gartman纷纷警告投资者小心,嘿嘿。Dalio 和Gundlach都唱好黄金,但金价近日的升势只是一般。朝鲜半岛紧张,南韩圆下跌,但南韩三个月风险逆转(反映认沽认购期权比率)现时水平仍然低於4月高位。现在市场是技术走势与基本因素的对抗,暂时而言,在信贷市场未有恶化的情况之下,候低买入仍然是八市策略。
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股市下跌 
[ 2017-8-11 7:45:00 | By: 李顺威 ]
 

8月10日上證指數-0.42%,深圳-0.61%。標普五百低開,瞬即回頭,低見2437,收2438,-35點。美元兌主要貨幣有升有跌,美元兌日圓跌至109.22,歐元升至1.1773,商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油先升後跌。9月份美國加息機會13.3%(日前13.7%),11月加息機會19.7%(日前20.4%);對利率政策最敏感的二年債息-1.21點子至1.3266%。美十年債息-4.4點子至2.2028%。

紐西蘭央行維持利率政策不變,說金融政策仍會維持寬鬆一段長時間,但亦指在2019年第3季開始收緊金融政策;估計未來數年經濟增長3.5%,高於央行估計的2.8%產能使用量,因此會出現的正數生產缺口推高通脹。央行提到對強紐元的憂慮,因為較低紐元才能推高通脹維持平衡增長。這和6月會議的說法有一些不同,因為當時只提及弱紐元能幫助平衡增長。紐元對公布反應是由低位反彈,但之後升幅收窄。

跟著紐西蘭央行行長在國會聽證會上表示希望見到一個較低的紐西蘭匯率,也表示干預外匯市場是一個可行的辦法;但也說不需要減息。致命的是副行長McDermott解釋公布內容有些字眼改變是一個開始,準備干預。他說以前的說法是一個低紐西蘭元「有幫助」,現在是「需要」一個低匯率。他以一個交通等系統來作比喻,認為央行有干預能力。紐元應聲急跌。

美國七月份生產物價指數下跌0.1%,差於預期上升0.1%。首次失業救濟金申請上市3000分至244,000分,高於預期上升24萬份。生產物價指數是2016年8月以來首次下降。美國經濟數字偏弱,美元下跌。

環球股市下跌,原因包括北韓局勢影、響技術走勢破位、投資者擔心波幅上升。美股主要上升界別是公用股和貴金屬股。主要下跌界別是銀行股、半導體股、細價股、石油服務股、生化科技股。波幅上升觸發投資者買入保險是主要跌市原因。沽售集中在動力股,防衛性界別仍然做好。鋁股和乾貨船股相對企穩,耐用消費品股票例如麥當勞、可樂等上升。


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跌中有升 
[ 2017-8-10 7:42:00 | By: 李顺威 ]
 

8月9日上证指数-0.19%,深圳+0.46%。标普五百低开,低见2462,之後又是反弹回稳,最高2474.9,收2473.9,-0.9点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至109.99,欧元升至1.1754,商品货币纽元上升澳加元下跌。西得州期油上升。9月份美国加息机会13.7%(日前14%),11月加息机会20.4%(日前20.2%);对利率政策最敏感的二年债息-1.2点子至1.3387%。美十年债息-1.4点子至2.2476%。

特朗普在周二收市前向记者说北韩将会遇到火丶愤怒和全世界从未见过的力量。有关说法立时使市场紧张,跟着又传出北韩领袖正考虑是否攻击美国属土关岛。亚洲市场多数下跌,美国期指下跌近9点,日圆和瑞士法郎作为避险货币分别上升。日圆升至两个月来高位,澳洲元下跌至三周低位。南韩圆和南韩股市下跌。港元一度下跌至2007年8月以来最低水平,但之後回稳。

人民币对一篮子货币连升九天,是自去年该指数启动以来最长升幅。中国人行调高人民币参考价0.16%至6.7075,人民币连升三天。人行透过7天和14天逆回购向市场注资1400亿人民币,和到期资金一样,是连续第八天人行没有注入新资金。七天回购利率下跌两点子至2.84%。中国七月份消费物价指数上升1.4%,低於预期1.5%;生产物价指数上升5.5,低於预期上升5.6%。通胀数字使加息没有压力,生产物价指数仍然高企,对公司盈利有帮助。

中国四川省地震,工业金属上升,镍上升1% ,伦敦铝平稳,中国铝价上升5%。美国商业部认为中国资助17-80%铝箔纸。

美国第二季生产效率上升0.9%(预期上升0.7% ) ,劳工成本上升0.6%, 价格指数上升0.6%(上季上升0.9% ) ,单位劳工成本下跌0.2% (上一季上升0.7%)。六月份批发存货上升0.7%,预期上升0.6%。联储局成员伊云斯认为收缩资产负债表不会为市场带来影响,九月份公布缩表合理,缩表时间需要3-4年完成。圣路易斯联储局成员Bullard对今年通胀增长并不乐观,联储局的加息行动可能出现太过急进的风险。Bullard的语调非常鸽性。

美股下跌,主要上升界别是贵金属股丶医疗保健股和军火商。主要下跌界别是公用股丶中细价股丶石油服务股和银行股。动力科技股偏弱,但跌幅不大。半导体股和生化科技股个别发展。铝股偏稳,天然气股曾经上升之後回软。军火商当然是跌市之升。周三走势是指数有些压力,尤以是细价股,个股有买盘。


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动力股反弹 
[ 2017-8-8 7:44:00 | By: 李顺威 ]
 

8月7日上证指数+0.53%,深圳+0.87%。标普五百高开,瞬即回头,低见2475,之後反弹,最高2480,收2480,+3.9点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至110.74,欧元升至1.1794,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油下跌。9月份美国加息机会14%(日前12.5%),11月加息机会20.2%(日前22.7%);对利率政策最敏感的二年债息1.3509%。美十年债息-0.72点子至2.2548%。

在过往20年,八月份是最大波幅升幅的月份,平均升幅12%。七月份时,美国石油交易所挂牌基金流出8.45亿美元,是2009年3月以来最大流出量。8月份标普500由1980至2016年的平均回报是下跌0.1%,上升次数56.8%。在过去四年,8月份更有两次是全年最差月分。而自从1988年以来,8月是最差表现月份。过去一个月,小投资者从美国互惠基金和交易所挂牌基金抽走170亿美元,买入290亿美元美国债券。

根据一个有影响力的顾问PIRA Energy表示美国石油出口在2020年将超过石油出口国组织,由现水平上升四倍,每日出口达至220万桶石油。作为一个比较,去年科威特出口210万桶石油,尼日利亚出口170万桶,美国出口52万桶。高盛认为石油出口国组织需要增加冻产数量以减少环球供应过多。如果没有有关行动和没有证据存货和美国钻孔活动下降,油价会下跌低於40美元。

圣路易斯联储局成员Bullard指最近通胀数字意外地向下,质疑通胀能否回到目标;第二季经济增长不能将美国增长带离2%趋势;薪金增长和疲弱生产效率一致;看收缩资产负债表不会影响市场,准备在九月份开始收缩资产负债表。另一联储局成员Kashkari表示并未见到薪金急剧上升,认为收缩资产负债表不会影响市场,通胀低於目标是要紧的。两人的说法都是偏向鸽性。

中国铁矿期货上升7%,钢筋期货上升5%,带动原材料股上升,英国富时指数升近7533阻力。但美国原材料股的反应只是一般。United Tech 有意收购Rockwell Collin的消息刺激航空股票上升。巴群持有1000亿美元现金,使猜测下一个收购对象成为市场游戏。美股指数窄幅,成交比平常下降近30%,主要上升界别是生化科技股丶电脑股丶半导体股和贵金属股。主要下跌界别是银行股丶石油服务股丶石油股丶地产信托丶保险股。周一走势特点是半导体空仓回补,动力股反弹和中国预托证券上升。


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财务股破高
[ 2017-8-5 4:02:00 | By: 李顺威 ]
 

8月4日上证指数-0.33%,深圳-0.72%。标普五百高开,高见2479,瞬即回头,最低高2472,之後反弹回稳,收2476,+4.4点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至110.68,欧元跌至1.1782,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油上升。9月份美国加息机会12.5%(日前11.6%),11月加息机会22.7%(日前21%);对利率政策最敏感的二年债息+1.19点子至1.3509%。美十年债息+4点子至2.2620%。

澳洲央行调低2017年国内生产总值半个百分点至2-3%,通胀预测维持不变,估计头条通胀会因为公用价格上升而稍为提高;认为最近经济数字正,符合通胀和就业预测。提到澳元继续上升会影响经济和通胀,指最近澳元上升对经济预测有和缓减轻影响(modest dampening effect)。同时,澳洲公布六月份零售数字上升0.3%,高於预期0.2%。澳元在央行公布之後跌至0.7934,反弹至0.7980,之後最低下跌至0.7891。

在过往20年,八月份是最大波幅升幅的月份,平均升幅12%。七月份时,美国石油交易所挂牌基金流出8.45亿美元,是2009年3月以来最大流出量。8月份标普500由1980至2016年的平均回报是下跌0.1%,上升次数56.8%。在过去四年,8月份更有两次是全年最差月分。而自从1988年以来,8月是最差表现月份。

格林斯潘说淡友与其担心股市下跌,应该留意债券价格泡沫。与此同时,美国企业债券继续受到投资者欢迎,投资级企业债券与美国国库债券的溢价已下跌至2014年以来最低水平。五月份外资便买入210亿美元企业债券,是2009年以来最大单月流入。

美国七月份就业数字上升209,000分,高於预期180,000分;失业率4.3%,和预期一样。平均时薪0.3%,和预期一样;平均工周34.5,和预期一样。六月份贸易赤字449亿美元,高於预期436亿美元。市场集中注意力在就业数字高於预期,美元反弹债息飙升。数字本身并不算太强劲,但市场美元空仓充溢,因此出现一些策略性(尤其是周末前的)空仓回补。这个现象也出现在近日备受沽售的半导体股和科技股。

开市之後,半导体股科技股先跌然後反弹,背後也有假期前空仓回补的成份。油股连跌三天之後同样反弹;油股近日下挫传与一大能源股基金关门有关。美股主要上升界别是运输股丶石油股和银行股。主要下跌界别是公用股丶贵金属股和医疗保健股。银行股指数接近七月高位,但财务股交易所挂牌基金XLF已经升穿今年高位。


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半导体跌道指升 
[ 2017-8-3 7:40:00 | By: 李顺威 ]
 

8月2日上证指数-0.23%,深圳-0.53%。标普五百低开,低见2466,收2477,+1点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至110.67,欧元升至1.1855,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油先软後升。9月份美国加息机会13.5%(日前11.6%),11月加息机会21%(日前21%);对利率政策最敏感的二年债息+1.3点子至1.3550%。美十年债息+0.9点子至2.2621%。

中国十年债息率上升至八个星期以来高水平,中国人行连续三天没有注入新资金。周三人行注入1200亿人民币,和到期资金同数。人民币下跌0.08%,终止了四日升幅。人行三天以来首次调低人民币参考价0.08%至6.7205。

纽西兰就业下跌0.2%,差於预期上升0.7% ;房屋价格录得2015年2月以来最低增幅。经济数字公布之後纽元兑澳元下跌。不过,澳元淡友仍然相信澳洲央行会在周五发表金融政策时会调低增长预测。两个影响日圆走势的因素都是政治: 一是日本国内政治动荡,安培民望下跌,国防部长辞职。二是朝鲜半岛局势,北韩的挑衅态度。两者都是利好日圆因素。

ADP就业数字上升178,000份,低於预期上升19万份。圣路易斯联储局成员Bullard表示关注疲弱通胀数字,并不支持短期进一步行动。另一联储局成员Mester支持调低非通胀失业率,因为通胀下降。两个说法都偏鸽,市场沽售美元。

美股周三承接上周提到的走势 -- 科技股和动力股被沽售,尤其半导体仪器制造股,例如Lam Research。苹果业绩优於预期的好消息虽然推高苹果和有关股份,但半导体仍然被沽售,反映沽售的沉重。但资金并不是脱离市场而是轮转,最明显的就是在纳指/半导体下跌之时,杜琼斯工业指数仍然上升;资金是流入大价优质股和落後的股份,沽出高升的半导体和科技股。生化科技股亦被殃及,但沽压较少。同时,半导体股之中亦有个别发展情况,Avago / Cirrus Logic / Intel都是强势。。主要下跌美股界别是细价股丶地产信托丶贵金属股和半导体股。主要上升界别是公用股丶石油服务股丶生化科技股。


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