坏消息影响下降
[ 2019-1-18 5:17:00 | By: 李顺威 ]
 

1月17日上证指数-0.42%,深圳-0.93%。标普五百低开,低见2606,反弹最高2644,收2634,+18点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至109.18,欧元跌至1.1391,商品货币澳元上升纽加元下跌。西得州期油下跌。1月份美国加息机会0.5%(日前0%),3月加息机会0.5%(日前2.8%); 对利率政策最敏感的二年债息+2.28点子至2.5637%。美十年债息+2.14点子至2.7432%。

美股低开,星期四开市之前坏消息多的是: 星期三收市之後有报导美国将会对中国华为作刑事检控,涉及盗窃商业秘密。亦有报道德国政府正考虑收紧安全要求,将华为排除出第五代流动电话网络之外。全球最大晶片制造商台积电发出十年来最差的营业收入预测,股价下挫。香港股市出现闪崩,一些股票在几分钟之内下跌70%,最少十间公司下跌超过20% 。彭博报导苹果减人以应付iPhone销售下降。化学品公司HB Fuller 及PPG Industries PPG盈利差於预期,股价下跌。美国参议院财务委员会主席说特朗普可能向欧洲汽车徵收关税,欧洲汽车股下跌。联储局褐皮书说12个联储局区之中有8个录得轻微增长,低於上次的10个地区。前景仍然正面,不过很多地区接触对前景的乐观程度下降。现在联储局基金利率反映的2019年加息机会已经低於减息机会。

但坏消息影响下降,美股很快回稳,收市前90分钟传出美国会回滚之前向中国徵收的关税,股市闻讯上升。美股主要上升界别是运输丶中细价股丶医疗保健股丶生化科技股丶半导体股丶股银行股。主要偏弱界别是电讯丶金矿股。摩根士丹利业绩及交易收入差於预期,成为近日少有盈利公布之後下跌的银行股。财务股在上升多日之後有些徘徊。周四走势特色是资金又再流入高啤打界别,其中软件股表现出色,多只股票上试高位。动力科技股无大动作。生化科技股有买盘。

Nordea认为小商业协会调查显示盈利可能会急剧下降。贸易纠纷引致的不稳定因素及环球经济放慢,使分析员急速调低盈利预测。分析员的标普500公司业绩调整偏淡,是2015年第一季以来首次出现的情况。从相反角度来讲,这是一利好发展。现在分析员预期标普500第四季盈利增长11%,比7月时候的18%显着下降;2019年每股盈利预测增长6.4% (2018年是23.5% )。分析员预测亦欧洲Stoxx600公司盈利增长7.1%,比2017年第三季和第四季减少一半。11月的时候盈利增长预测尚有14%,现在显着调低。


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科技股做好
[ 2019-1-16 5:21:00 | By: 李顺威 ]
 

1月15日上证指数+1.36%,深圳+1.86%。标普五百高开,持续向上,高见2612,收2610,+27点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至108.67,欧元跌至1.1409,商品货币澳元上升纽加元下跌。西得州期油上升。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会2.8%(日前0.5%); 对利率政策最敏感的二年债息-0.2点子至2.5326%。美十年债息+1点子至2.7130%。摩根士丹利将今年美国十年债券息率预测由2.75调低至2.45。

星期二有中国财政部官员消息说2019年增加减税措施。摩根大通估计中国减税措施影响大概2万亿人民,,或者等於中国国内生产总值1.2%。此外,11月份社会融资上升由1.519万亿人民币上升至1.5 9万亿人民币,高於预期1.3万亿人民币;企业债券发行净金额也上升。

英镑消息多的是,有说首相在投票前夕争取到一些之前反对脱离欧洲方案的国会议员支持。亦有报章消息德国首相建议欧盟向英国作出让步(之後德国首相否认有关报导),如果英国国会否决现时脱欧方案。市场现在出现一个有趣反应就是希望英国脱欧方案被否决。本来没有方案表示前景不稳定,但是英镑表现却是向上攀升,市场似乎宁愿接受不稳定也不希望英国脱欧。不过,背後还有一个可能的英镑上升原因 --- 投资者原本买入保险准备英国三月的脱离欧洲限期,但是如果到时没有协议,这些昂贵的保险便失去时间效力,投资者由现在到三月期间需要考虑是否提早为这些可能会失去效力的保险平仓以减少损失。保险当然包括英镑下跌,现在平仓便要买回英镑,这是一个可能造成英镑近日强势的原因。

市场普遍预期英国国会脱欧法案投票会被否决,但留意以多少票数被否决。如果相差票数少於70,执政党便有机会卷土重来,但是如果超过100票,脱欧方案很难再更正重来。首相甚至可能面临不信任投票。结果方案以230票被否决,保守党有三份一议员投反对票。反对党准备星期三提出不信任投票。不过暂时消息北爱尔兰民主共和党会支持文翠珊,因此除非保守党出现内讧,否则文翠珊仍然有机会执政。英镑先由1.28水平下挫至1.2670,但之後急剧反弹收窄跌幅回头向上。

美国生产物价指数下跌0.2%,低於预期0.1%。一月份纽约州帝国指数3.9,低於预期10;新订单由13.4下降至3.5,就业由17.5下降至7.4。


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业绩公布开始
[ 2019-1-15 5:12:00 | By: 李顺威 ]
 

1月14日上证指数-0.71%,深圳-0.87%。标普五百低开,低见2570,反弹最高2596,收2582,-14点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至108.16,欧元1.1469,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油下跌。1月份美国加息机会0.5%(日前0.5%),3月加息机会0.5%(日前0.5%); 对利率政策最敏感的二年债息-0.8点子至2.5326%。美十年债息-0.01点子至2.7006%。彭博分析员调查,预测3月31日美国十年债券息率的中位数是由现在的2.7%升上2.88。

中国十二月份贸易盈余3950亿人民币,高於预期3450亿人民币。贸易盈余上升是因为出口上升0.2%(预期上升0.6% ) ,但是入口下跌3.1 %(预期上升12 %)。现在中国贸易盈余增加是为坏消息,因为这会引发更多中美贸易纠纷。

高盛调高人民币价格预测至6.7。中国人民币持续上升4天,上升至7月以来高位。高盛认为中美贸易谈判能够达成协议的机会增加,但中国增长放缓以及贸易盈馀下降限制人民币升幅。

有消息中国将合格境外机构投资者额度加倍至3000亿美元。此举是吸引更多资金流入中国。不过亦有分析认为影响要视乎外国投资者对中国股市及政策的信心。现在外国投资者持有中国股票只有9%,是主要发达国家及新兴国家之中比例最小的。德国股票的外资持有量达到37% ,其他主要国家股市的外资持有量则是25-30%。

两特朗普消息:则周末消息主要有特朗普被联邦调查局调查与俄罗斯的关系。特朗普表示会改革H1B签证。H1B技术工人临时签证是美国大科技公司吸纳人才的方法。

花旗银行第四季定息工具外汇及商品交易买卖收入下降21%,不过投资银行收入上升47% ,每股盈利1.604,优於预期1.55 。花旗股价开市之前下挫,但是在分析员会议,务总监表示今个月交易环境改善,对前景表示乐观及并不依靠联储局加息达到盈利目标,股价反弹转跌为升。

美股开低偏软,但之後收窄跌幅。主要上升界别是运输丶银行股丶石油服务。主要下跌界别是公用股(PG&E准备宣布破产)丶半导体丶贵金属丶电脑丶生化科技丶电讯丶医疗保健。软件股开低之後收窄跌幅个别发展。动力科技股多数下跌。汽车零件股和大麻药业股以及能源股是表现较佳界别。摩根士丹利继续看淡半导体,建议乘反弹沽售。


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继续反弹
[ 2019-1-9 5:14:00 | By: 李顺威 ]
 

1月8日上证指数-0.26%,深圳-0.12%。标普五百高开,高见2579,转头下跌,最低2547,然後反弹,收2574,+24点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至108.76,欧元跌至1.1440,商品货币纽澳元下跌加元上升。西得州期油上升。1月份美国加息机会0.5%(日前0%),3月加息机会9.1%(日前0%); 对利率政策最敏感的二年债息+4.4点子至2.5855%。美十年债息+3.2点子至2.7280%。

中美贸易谈判仍在进行之中,中国批准五种基因改革谷物进口,是18个月来首次行动。美国是全球最大基因改造谷物出口国,此举为美国谷物进口中国打开大门。自从人民银行降低储备金率之後,市场流动性充足,中国七天回购利率下跌至2016年7月以来最低水平。

有报道指英国和欧盟正讨论延长英国脱离欧洲限期,因为双方恐怕未能在3月29日之前达成协议。德国十一月份工业生产下跌1.9%(十月下跌0.8 ) ,低於预期,也是连续第三个月下跌。数字推低欧元。市场担心德国可能进入技术性衰退。

特朗普可能颁布国家紧急法令以兴建美国墨西哥围墙。这个的行动最大可能後果是混乱,因为总统颁布法令之後会面对国会阻拦及法院及诉讼。1970年代美国国会通过国家紧急法案以限制总统特权,其中包括容许国会终止总统的紧急法令,及180天之後自动终止紧急法令,除非总统将之更新。美国联邦法律并没有界定什麽是国家紧急事件,因此以往公布都是临时性的。国会民主党自然不同意因为墨西哥围墙而引发的争论是国家紧急事件,问题法院法庭会否加入干预美国总统决定。

美股高开之後回落,然後回稳。主要上升界别是运输(主要因为Union Pacific的上升)丶细价股丶地产信托丶石油服务股。主要下跌界别是银行股丶半导体股。软件股先软後稳。动力科技股和大市走势接近。市场一方面是等待中美贸易谈判,但一方面也开始多了乘低买入的迹象。

半导体指标三星宣布业绩下跌30% ,营业利润比预期10.8万亿南韩圆,比预期少了3万亿圆;前景指引亦不理想。全球第二大电视制造商LG Electronic业绩下挫80% ,亦是低於市场预期。三星曾经尝试反弹,最後收低,不过未有跌穿今年低位。

高盛调低中小型半导体股评级,但是指有一些亮点,因为半导体业仪器股坏消息已经折现。Stifel亦看好半导体仪器股,认为现在看淡气氛过分。瑞士信贷一向是Nvidia好友,现在调低盈利预测,但是维持评级及目标价225美元;调低盈利预测是因为存货仍然高企。


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啤打抬头
[ 2019-1-8 5:11:00 | By: 李顺威 ]
 

1月7日上证指数+0.72%,深圳+1.58%。标普五百高开,回头低见2524,之後上升最高2566,收2549,+17点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆升至108.69,欧元升至1.1474,商品货币纽澳加元上升。西得州期油上升。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会0%(日前0%); 对利率政策最敏感的二年债息+4点子至2.5345%。美十年债息+2.47点子至2.6924%。

中美贸易会谈开始,副总理刘鹤意外地出席会议,这是好信息。人民币升上一个月来高位。

美国十二月份ISM服务业指数57.6,,下跌至5个月低位,也低於11个月平均数,低於预期58.5。价格支付由64.3下降至57.6,就业由58.4下降至56.3 ; 但是订单上升至六个月高位的62.7,18个服务性行业之中16个保持增长。

美国政府关门问题继续,特朗普和民主党仍然未有协议。特朗普说正准备将墨西哥和美国围墙改用钢铁及考虑宣布国家紧急事件作为争取围墙拨款的手段。

周一美股开市最多消息的是生化科技股,Eli Lilly 以80亿美元现金收购肿瘤科药品公司Loxo,Sage的抗抑郁症药品临床试验有好成绩(股价开高近40%)。Eli Lilly/Loxo是继续Bristol Myers收购Celgene之後的一个大动作,之前投资银行多估计今年生化科技股收购合并并不乐观,岂料现在新年刚开始开始便有连番动作,因此刺激生化科技股显着上升。

美国主要上升界别是运输丶细价股丶电讯丶生化科技股丶石油服务丶地产信托丶半导体股丶银行股。下跌界别是公用股丶贵金属股。软件股做好,而且升幅多优於大市。动力科技股个别发展。风险取向改变,美股基本上是一个高啤打股份的天下,5%或以上升幅的多的是。贵金属股回吐,黄金交易所挂牌基金上周五买入185,000琼斯黄金,减少持有184,000琼斯白银。


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中美合作救市
[ 2019-1-5 5:28:00 | By: 李顺威 ]
 

1月4日上证指数+2.05%,深圳+2.76%。标普五百高开,持续向上,高见2537,收2531,+83点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆升至108.45,欧元升至1.1402,商品货币纽澳加元上升。西得州期油上升。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会0%(日前0%); 对利率政策最敏感的二年债息+11.5点子至2.4937%。美十年债息+10.53点子至2.6588%。

两侧消息影响亚洲股市: 下周美国代表团将会到访北京,开展习近平特朗普12月会面之後的首次中美面对面会议,商讨贸易纠纷如何解决。此外,中国总理李克强在座谈会发表讲话指会进一步减税降低费用,运用好全面降准,定向降准工具以支持经济。有关消息刺激香港股市及中国股市上升。CSI300指数最高升幅股份大部份是财务及证券公司,有市场说法是国家队入场买货,透过推高财务股支持股市。不过日本股市并没有跟随中港市场上升,虽然收窄跌幅。但仍是以跌收市。在收市之後,人行宣布削减储备金率1点子。部份用来代替第一季到期的中期贷款。高盛分析认为有关措施会释放8000亿人民币流通性。春江水暖,怪不得中港股市急剧反弹。

美国12月就业人数上升312,000分,远远高於预期18万分。上月数字亦是调高。平均时薪上升0.4 %,高於预期0.3%。失业率3.9 %,高於预期3.7% ,原因是劳工参与人数上升。平均工周34.5 ,预期一样。中国宽松丶中美贸易谈判有进展丶使本来可以两面解读的就业数字成为好消息,美股高开之後,美股继续上升。主要原因是联储局主席鲍威尔讲话。重点是: 1)经济数据显示2019年继续有动力,就业数据强劲,欢迎薪金增长,但没有增加通胀压力, IS M数字符合和缓增长。2) ISM下跌值得留意,中国消费似乎有些倒退,影响亚洲其他国家。3)最重要的是他说金融市场发出下行风险的信号,数据和市场出现紧张,联储局有耐性地观察经济演化,政策会在混杂数字之间进行风险管理,随时准备快速地改变政策,市场正在折现下行风险,市场走在数据之前对贸易和世界增长有担,联储局会将市场忧虑加以考虑,会仔细聆听市场的风险关注。4)联储局听到很多有关资产负债表的作用,如果有需要,会改变资产负债表政策。鲍威尔明显地改变口风,尽量摆出明白市场聆听市场的态度,有关言论立时推高美股。

美股主要上升界别是运输丶工业股丶电脑丶生化科技股丶石油服务股丶细价股丶半导体股。偏弱的是贵金属股。软件股表现出色,很多股份都有超过5%升幅。动力科技股全面向上。


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变坏的苹果
[ 2019-1-4 5:13:00 | By: 李顺威 ]
 

1月3日上证指数-0.04%,深圳-0.84%。标普五百低开,低见2447,反弹最高2487,收2448,-61点。美元兑主要货币多跌,美元兑日圆跌至107.57,欧元升至1.1398,商品货币纽澳加元上升。西得州期油上升。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会0%(日前2%); 对利率政策最敏感的二年债息-8.5点子至2.3826%。美十年债息-5.82点子至2.5622%。

苹果在市後发出营业警告,将第一季营业收入由原本的913亿美元调低至840亿美元,提出的理由是贸易战争加剧,使中国需求下降,因此导致发出营业收入警告。市场反应颇为特别,苹果股价跌低於去年低位,苹果供应商普遍下跌,但是亚洲供应商低开之後尝试企稳,港股更是一度反转向上,最後不果。

反应最激烈的不是股票而是外汇市场。日圆好像击中空气袋一样急升,美元兑日圆在短短几7钟之内由108水平急跌至104.87。日圆的急剧波动可能是因为日本假期,使市场缺乏承接,市场稀疏,止蚀盘被触发和程式买卖盘都加剧了波动。我在1月2日早市的中读者会谈室刚刚提到日圆交叉盘,也想不到这麽快有这样的大变动。

亚洲股市一度喘稳的原因很简单,因为中国利率掉期全线下降,市场猜测人民银行将会增加宽松,一年利率掉期下降1点子至2.58% ,是2016年10月以来最低水平,五年掉期下降1点子至2.84%。结果人民银行果然公布改变准备金率,以鼓励银行向小型企业贷款。能够合资格降低准备金率的银行贷款由之前的500万人民币提高至1000万人民币。中金估计会释放4千亿人民币流通性,中信更估计影响可能高达7700亿人民币。

不过中国消息未能歇止股市下跌,欧美股市都开低。美股主要上升界别是公用股丶生化科技股丶地产信托丶石油服务股丶贵金属股。主要下跌界别是半导体股丶电脑丶电讯股丶医疗保健股丶运输。软件和动力科技股亦有沽售。Bristol Myers以740亿美元收购Celgene,每股作价102.43美元,比之前收市价高出54% (但低於2017年10月高位30% ) ,消息刺激生化科技股。不过,生化科技股高开之後亦出现沽售。

要留意的是不是所有市场都下跌,印尼丶菲律宾丶马来西亚上升,巴西继续破新高。


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上落争持
[ 2018-12-28 5:17:00 | By: 李顺威 ]
 

12月27日上证指数-0.61%,深圳-1.02%。标普五百低开,反覆低见2398,之後反弹,最高2489,收2489,+21点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆跌至111.02,欧元升至1.1440,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油下跌。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会1%(日前10.2%); 对利率政策最敏感的二年债息-4.44点子至2.5706。美十年债息-2.34点子至2.7845%。

中国工业利润在三年来首次下跌,反映经济放缓丶价格下跌和贸易战争的影响。11月有关指数比去年下跌1.8%(10月时上升3.6% )。中国回购利率下跌至两个月来低位,隔夜回购利率下跌18点子至1.77%,七天回购下跌7点子至2.68%。中国人行透过逆回购注入1500亿人民币保持市场流通性。

大升一天之後美股回落,曾丢失了近半升幅,尾市回稳。主要下跌界别是细价股丶生化科技股丶石油服务。主要上升界别是贵金属股丶半导体。半导体仪器股表现稳定。带动日前反弹的软件股和动力科技股回吐後上升。很多朋友都问及现在是否股市见底。我的简单答案就是为什麽要寻底摸顶,现在市场波动,最好还是两边都做。

美股在12月26日急升5% 之後,看好看淡的又有争论。看好的理据是当日升市全面,标普五百只有一只股票下跌,纽约证券交易所成交96%上升,而且成交量95亿股比2018年平均数高出32%。加上股价下跌估值相对便宜,空仓年尾回补和基金需要粉饰橱窗等都是被提出来的理由。也有观点认为石油价格大幅反弹,油价和股票同步回升确认升市。还有,升市伴好消息例如美国商业代表将会在一月探访北京,沽债买股的组合重整会在月底/季结/年结有所动作。不过,看淡的认为提出大升日在熊市是常见的,例如在2008年10月13日单日上升11.6 %,10月28日上升10.8%,11月13日升6.9%,但股市在2009年3月才见底。


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美股反弹
[ 2018-12-27 5:13:00 | By: 李顺威 ]
 

12月26日上证指数-0.26%,深圳-0.58%。标普五百(见图)高开,回软低高见2346,很快转头上升,最高2467,收2467,+116点。美元兑主要货币有升有跌,美元兑日圆升至111.34,欧元跌至1.1350,商品货币纽加澳元上升。西得州期油上升。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会10.2%(日前10.9%);对利率政策最敏感的二年债息+5.97点子至2.6211%。美十年债息+7.14点子至2.8097%

在过去14个交易天下跌了11天的标普五百指数终於反弹,科技股纳斯达克指数带动升幅,软件股表现最佳,动力科技股亦是全面上升;亚马逊公布圣诞假期销售创新纪录,使亚马逊股价反弹超过6%。美股主要上升界别是工业股丶运输丶生化科技股丶石油服务丶电脑丶半导体股和财务股。主要下跌界别是贵金属股。

上两个月内幕人士买盘比前两个月上升一倍,内幕买盘比较沽盘幅度是2011年8月以来最高。以往类似买盘增加出现在2011年8月,当时标普500下跌19%,然後之後两季反弹10%。

在11月时候,大机金黑石的交易所挂牌基金吸入了250亿美元,是记录上最高的单月份数字。活跃型基金流出574亿美元,被动型基金包括指数互惠基金和交易所挂牌基金则是吸入559亿美元。新兴市场交易所挂牌资金流入33亿美元,一至三年期国库债券交易所挂牌资金流入24亿美元,数字反映资金在11月份开始逃避风险。截至12月25日一周,定息工具交易所挂牌基金流出8%,美国上市债券交易所挂牌基金吸入49.1亿美元,反映资金再次流入主权债券。但是并不是所有债券都获得资金垂清,企业债券基金流出24.5亿美元,其中高息企业债券流出25.2亿美元,投资级交易所挂牌基金则是流入71.7亿美元;政府债券基金流入45.6亿美元。I-shares短期国库债券流入19.5亿美元,柏克莱高息企业债券交易所挂牌基金流出7.2亿美元。

引致投资者尤其是散户对市场失去信心的是价格下跌,经济数字下滑亦是原因之一。列治文联储局指数下跌至负8,远远差於预期上升15,比上月下跌22点是近?个世纪以来最差的数字。这是近日连续第四个疲弱地区性联储局调查数字,之前肯萨斯州联储局指数下跌至两年低位,纽约帝国调查及费城联储局指数都是18个月以来低位。



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动力股穿底
[ 2018-12-22 5:26:00 | By: 李顺威 ]
 

12月21日上证指数-0.79%,深圳-1.2%。标普五百高开,高见2504,之後下跌,最低2408,收2415,-51点。美元兑主要货币多升,美元兑日圆升至111.33,欧元跌至1.1362,商品货币纽澳加元下跌。西得州期油下跌。1月份美国加息机会0%(日前0%),3月加息机会20.8%(日前24.1%); 对利率政策最敏感的二年债息-3.37点子至2.6369%。美十年债息-2.35点子至2.7830%。

星期五是四重结算,使市场更加容易波动,美股先高後低然後反覆下跌,期权期指结算应该影响了走势。美国司法部谴责及起诉中国人员渗透及盗取美国知识产权。消息西市场担心中美关系恶化。参议院不接受众议院的支出法案,美国政府可能关门,又是另一个不稳定因素。美国11月份耐用品订单上升0.8%,低於预期1.6%;新订单下跌4.3。数字偏弱。好友开心些的是中国声明表示会在2019年加强减税及维持流通性,透过财政政策和审慎的金融政策来支持经济。

美股主要下跌界别是贵金属股丶细价股丶生化科技股丶电讯丶工业股。软件股遇到抛售,动力科技股跌穿2月低位。纳斯达克指数继续下跌,正式进入熊市。特别一点的是半导体重磅股Avago上升。运油轮股以及食品股反弹。

资金流出仍然是美股的主要顶头风。超过807亿美元在12月19日之前14天流出美国股票基金,等於1%资产值。如果在馀下12月的8过交易天继续这样的流速的话,12月份美国股票基金资金外流将会是纪录性数字。散户持有的基金流出量最大上周流出410亿美元,股票交易所挂牌基金反而流入64亿美元。散户离场,同时间,芝加哥期权交易所综合认沽认购期权比率在星期四见纪录性数字1.84,一些技术分析员认为股市接近见底。不过,信贷市场转坏是一个问题。根据Lipper,投资者从杠杆银行贷款基金抽走30亿美元,投资杠杆贷款的交易所挂牌资金失去了2.99亿美元。这是连续第五周超过10亿美元的流出,使到有关基金价格下跌至2016年9月以来低位。

大对冲基金Bridgewater的首席投资官Greg Jensen预测2019年经济增长严重下降,接近衰退水平,财经市场并未折现2019年国内生产总值低至1%增长,现金是股票和债券的良好代替品,不过并不预期2008年金融海啸似的危机,因为金融体系的杠杆并不像那次。Bridgewater看淡股票,但是股票仍然是众多资产类别组合之中的一部份。


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